Resumen semanal: La V

En esta edición, explicamos cómo un problema exclusivamente indio de fluctuaciones de voltaje condujo al surgimiento de una empresa electrónica de rápido movimiento (FMEG) y hablamos de todas las historias de esta semana.

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India puede estar 100% electrificada, pero las fluctuaciones y los cortes de energía siguen siendo rampantes. A menudo, verá que las luces parpadean, el ventilador gira más lento de lo normal y es posible que el televisor se apague y encienda solo. De hecho, cuando Niti Aayog realizó una encuesta entre consumidores de India, descubrió que el 28 % de las personas no estaba satisfecha con la calidad del suministro de electricidad en sus hogares. ¡Y esto es en 2023!

Ahora imagine la India en la década de 1970. Las fluctuaciones de energía habrían sido significativamente peores, ¿verdad?

Bueno, un joven llamado Kochouseph Chittilappilly olió una oportunidad de negocios en 1977. El entonces joven de 27 años pidió prestada una suma principesca de ₹ 1 lakh de su padre, tomó un cobertizo en la ciudad de Kochi, contrató a un par de altos abandonó la escuela y comenzó a fabricar estabilizadores de voltaje. Para proteger los refrigeradores y televisores.

Fue una propuesta de negocios exclusivamente india para resolver un problema exclusivamente indio.

Y el momento no podría haber sido mejor. Mira, Kerala estaba empezando a ver el gran Boom del Golfo. Los indios no residentes (NRI, por sus siglas en inglés) que se alejaban penosamente en el desierto estaban trayendo de vuelta aparatos electrónicos como televisores. Querían mejorar el nivel de vida de sus familias en casa. Pero los problemas del departamento de energía del estado con el voltaje eran atroces. Y si ha gastado mucho dinero en sus electrodomésticos, estará muy preocupado. ¿Qué sucede si una fluctuación de energía destruye sus costosos dispositivos en un abrir y cerrar de ojos? V-Guard prometió salvaguardar estos dispositivos y se posicionó al frente y al centro para capturar el mercado.

Pero los problemas sindicales eran rampantes en Kerala. Chittilappilly se dio cuenta de que no podía cerrar las operaciones comerciales cuando los sindicatos causaron un alboroto. Así que se acercó a las sociedades de mujeres en las zonas rurales de Kerala y les enseñó el proceso de fabricación. Subcontrató la mayor parte en lugar de gastar millones de rupias en establecer sus propias fábricas. Fue una decisión inteligente. Porque los sindicatos aún no habían extendido sus tentáculos a este segmento. Y V-Guard incluso obtuvo exenciones en los impuestos especiales al contratar a estos grupos de mujeres.

Pero eso fue todo antes del cambio de milenio. No se puede llevar un negocio vendiendo únicamente estabilizadores, ¿no? Los ingresos seguían siendo unos insignificantes 100 millones de rupias en 2000 y todo procedía de los estabilizadores.

Entonces V-Guard decidió transformarse. Si bien la situación del poder aún estaba a favor de V-Guard, todos sabían que las cosas solo mejorarían. Incluso las empresas que fabrican acondicionadores de aire y refrigeradores comenzaron a afirmar con orgullo que sus electrodomésticos vienen con estabilizadores incorporados. Que es posible que no necesite una unidad separada.

Entonces, de una empresa de un solo producto, comenzó su juerga de diversificación. Fabricaba interruptores, bombas de agua, ventiladores de techo e incluso electrodomésticos de cocina como molinillos. Estos también eran productos de mayor margen. Eso significaba que más dinero iba directamente a la línea de fondo.

Pero también se dio cuenta de que el sur de la India por sí solo no podía impulsar su futuro. La dependencia del sur para impulsar el 95% de sus ingresos tenía que cambiar. V-Guard necesitaba diversificación geográfica. Contrataron nuevos equipos de ventas para cada línea de productos. Aumentaron la publicidad a alrededor del 5% de los ingresos. Querían que todos supieran sobre la compañía.

¿El final resulto?

Los estabilizadores solo contribuyen con alrededor del 20% de sus ingresos en la actualidad. Y la participación del sur se ha reducido al 60%.

Incluso está realizando adquisiciones que cumplen este doble objetivo: diversificación geográfica y de productos. Como Sunflame Enterprises. Ya sabes, la gente que hace estufas y chimeneas. Según ICICI Direct, solo esta compra podría significar que los electrodomésticos de cocina contribuirán con el 10 % de los ingresos de V-Guard. Y aumentará su pastel de ingresos desde el norte, ya que de ahí proviene el 80% de los ingresos de Sunflame. Oh, también es un negocio de mayor margen.

Entonces puede ver hacia dónde V-Guard está tratando de llevar su negocio.

De todos modos, si usted fuera alguien que había depositado su fe en la compañía durante su salida a bolsa en 2008 y apostara a cómo cambiaría su suerte en las últimas dos décadas, hoy estaría sentado en un retorno asombroso del 5,000%. O para desglosarlo, casi un 30% anual.

Todo parece ir bien para la empresa.

Pero no está exento de contratiempos también.

Está la mala racha reciente cuando nada parecía ir bien para la compañía y sufrió su margen EBITDA más bajo en los últimos 10 trimestres.

Parte de esto se debe a que se introdujeron nuevas calificaciones de estrellas para los fanáticos y la compañía tuvo que recurrir a descontar las acciones antiguas. Sus bombas de agua no tenían demasiada demanda porque aparentemente, los niveles de agua subterránea han sido fuertes en el sur y nadie necesitaba bombearlos. Y los dioses del clima no ayudaron: el invierno se retrasó y su negocio de calentadores de agua se convirtió en un petardo húmedo.

Pero estos son solo cosillas. Hipo a corto plazo. A un plazo un poco más largo, también hay obstáculos.

Una teoría es que sus fortunas están fuertemente ligadas a los bienes raíces. Según HDFC Securities, casi las tres cuartas partes de sus productos, que representan el 80 % de sus ganancias, dependen del crecimiento de productos como aire acondicionado y electrodomésticos. Entonces, si el gasto discrecional cae y la gente no está construyendo y comprando casas nuevas como tales, no necesitarán demasiados electrodomésticos nuevos. Así que esa es una amenaza constante.

Luego está su antigua estrategia de subcontratar la fabricación. Si bien eso funcionó en el pasado, para competir con los jugadores de toda la India, V-Guard ha ido aumentando lentamente sus capacidades de fabricación interna: de solo el 43 % en el año fiscal 2019, actualmente está en el 60 % y se está incrementando a casi 75%. Claro, conducirá a una mayor eficiencia y márgenes a largo plazo, pero para lograrlo, V-Guard tendrá que inyectar más dinero para establecer unidades de fabricación.

Y finalmente, V-Guard no es Havells. Mira, Havells está arraigado en la mente de la mayoría de los clientes, especialmente en el norte de la India. Para V-Guard, su estrategia de diversificación básicamente significa enfrentarse a un titular en su propio territorio. Está duro. V-Guard podría tener que gastar aún más en publicidad. Endulza la olla para los distribuidores. Y todo eso cuesta dinero.

Habrá que ver cómo resulta.

De todos modos, a pesar de todos los cambios en las últimas 4 décadas, el ADN de V-Guard no ha cambiado. Claro, la contribución de los estabilizadores es solo una quinta parte de sus ingresos ahora. Pero la compañía que Chittilappilly creó en 1977 todavía controla la friolera del 51% del mercado organizado de estabilizadores en el país. Es bastante interesante en qué se ha convertido un negocio nacido de las ineficiencias del sector energético de la India, ¿no?

Hasta entonces…

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Además, aquí hay un resumen rápido de todas las cosas que cubrimos esta semana. El lunes hablamos de despidos tecnológicos. El martes hablamos de la fusión de Microsoft Activision. El miércoles hablamos del litio. El jueves hablamos del imitador de Oreo y finalmente hablamos del RBI Sandbox

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